Citrix Systems

C3
Conseil
C
Conserver
Degré de risques
3
Risque supérieur à la moyenne
Changements de conseil
CD
INV 4x4 Pilier Croissance Durable

Points d'attention

Elliott et Vista Equity et Evergreen acquièrent Citrix pour 104 USD par action en cash. L'acquisition sera bouclée la dernière semaine de septembre.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Logiciels
Site web http://investors.citrix.com
Activité
Grand éditeur de logiciels pour la virtualisation des résaux internet, le cloudcomputing. Assiste les entreprises dans la numérisation des lieux de travail.…

Chiffres financiers clés

Informations complémentaires
Terme Valeur
Chiffre d'affaires 3,2 Mrd $
Bénéfice p.a. 4,95 $

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 06/12/2021
Date de paiement 21/12/2021

Dernière mise à jour

Citrix Systems

Fin janvier, nous avons appris que Citrix Systems serait vendu à des sociétés de private equity pour 104 USD p.a. L’accord devrait être finalisé d’ici l’été. Qu’en savez-vous? Je remarque que le cours (96,5 USD p.a.) s’écarte considérablement du prix offert?

Les fonds de private equity Elliot et Vista Equity ont décidé en début d’année de mettre 16,5 Mrd USD sur la table pour racheter le spécialiste des environnements cloud virtuels. Le prix proposé n’était pas le cours de l’action Citrix le plus élevé de l’année écoulée, mais il représentait une prime de 24% par rapport au cours de clôture avant l’offre. Citrix Systems a connu un grand succès lorsque tout le monde a été contraint de travailler à domicile. Le groupe fournit des logiciels permettant aux employés d’accéder aux programmes de leurs sociétés à domicile. Cette phase de forte croissance semble terminée. Le but est que Citrix fusionne avec TIBCO, qui fait déjà partie du portefeuille de Vista Equity. Ensemble, ils devraient devenir une société offrant toutes les solutions pour le travail hybride. Cependant, le rachat sera financé presque entièrement par des emprunts qui devront finalement être remboursés par ce groupe fusionné lui-même.

C’est là que le bât blesse depuis quelques semaines. Les banques du consortium ne savent pas quoi faire et attendent juillet ou septembre pour prendre une décision sur l’un des plus gros rachats par emprunt (‘leveraged buy-outs’) de la dernière décennie. Bank of America, Crédit Suisse et Goldman Sachs doivent pour cela vendre des prêts (15 Mrd USD) à des investisseurs privés. Avec la hausse des taux et la baisse de l’appétit pour le risque, ce n’est pas facile, et certainement pas aux conditions promises fin janvier. A cette époque, un taux maximum de 9% avait été promis, alors que le taux des obligations subordonnées de pacotille oscille actuellement autour de 12%. Récemment, de nombreux ‘leveraged buy-outs’ ont été annulés.

Le point positif de cette histoire d’acquisition est que l’offre est indépendante de tout financement. Cela avait déjà été annoncé fin janvier. Le risque se situe au niveau des banques d’investissement (qui se défendent comme des diables). Les actionnaires de Citrix devaient également donner leur accord pour le rachat. Il a depuis été approuvé à une large majorité. Un autre élément est l’approbation de la fusion par diverses autorités de régulation à travers le monde. Il est positif qu’une demande ait été déposée auprès de l’Union Européenne à la mi-juin. Car cela signifie que les acquéreurs poursuivent le processus réglementaire et ont donc l’intention de procéder à l’acquisition. Il faudra attendre le 22 juillet pour une première indication. 

Conseil :   C3

Fin janvier (lorsque le titre se négociait proche du prix offert), nous avions indiqué que ceux qui voulaient être sûrs à 100% devaient vendre immédiatement leurs actions. Nous conseillons à tous ceux qui en possèdent encore de les conserver désormais. Le risque que l’accord échoue est relativement faible, mais c’est toujours possible. 

Points d'attention

Elliott et Vista Equity et Evergreen acquièrent Citrix pour 104 USD par action en cash. L'acquisition sera bouclée la dernière semaine de septembre.

Données d'entreprise

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Secteur Logiciels
Site web http://investors.citrix.com
Activité
Grand éditeur de logiciels pour la virtualisation des résaux internet, le cloudcomputing. Assiste les entreprises dans la numérisation des lieux de travail.…

Chiffres financiers clés

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Terme Valeur
Chiffre d'affaires 3,2 Mrd $
Bénéfice p.a. 4,95 $

Prochain dividende

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Ex-dividende 06/12/2021
Date de paiement 21/12/2021