Citrix Systems

C: Conserver
3: Risque supérieur à la moyenne
: Conseil abaissé

Points d'attention

Elliott et Vista Equity et Evergreen acquièrent Citrix pour 104 USD p.a. en cash. L'acquisition devrait être finalisée d'ici le milieu de cette année.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Secteur	Logiciels
Site web	http://www.citrix.com
Activité Grand éditeur de logiciels pour la virtualisation des résaux internet, le cloudcomputing. Assiste les entreprises dans la numérisation des lieux de travail.

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Chiffre d'affaires	3,2 Mrd $
Bénéfice p.a.	4,95 $

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Ex-dividende	06/12/2021
Date de paiement	21/12/2021

Dernière mise à jour

31/01

Citrix Systems: update

Elliott et Vista Equity n'offriraient 'que' 104 USD p.a. en cash pour l'acquisition de Citrix Systems. Elliott détient déjà 12% de la société et le conseil d'administration de Citrix Systems exprime également son soutien au prix offert. Le montant proposé est de quelques dollars en dessous de nos attentes. L'offre devrait être clôturée d'ici le milieu de l'année, après quoi Citrix sera retiré du Nasdaq. Citrix s'associe à TIBCO pour construire une entreprise totale autour de l'atmosphère de travail hybride. Cela coûtera aux groupes de private equity, dette de Citrix Systems incluse, environ 16,5 mia. USD. C'est peu, mais en revanche, les résultats n'ont pas évolué aussi favorablement ces derniers trimestres. Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 5% à 851 mio. USD, ce qui était mieux que prévu. Néanmoins, le bénéfice s'est stabilisé à 1,47 USD p.a. Le bénéfice pour l'année 2021 a baissé de 12,6% à 5,33 USD p.a.

Mise à jour du conseil : C3

Apparemment, il n'y aura plus de contre-offres (la société elle-même avait déjà demandé publiquement de faire une offre). Il y a peu de chance que le rachat soit rejeté par le régulateur. S'il devait y avoir un hic, ce serait négatif. Pour ceux qui veulent être sûrs à 100% de sécuriser les gains récents après l'inclusion dans notre sélection d'achat, il est préférable de se séparer du titre. Fondamentalement, nous n'allons pas plus loin que conserver désormais, et attendons le début de l'offre.

18/01

Follow-up

Elliott Management et Vista Equity Partners sont en pourparlers avancés pour acquérir le groupe de logiciels. Le secret le mieux gardé est le prix auquel les deux groupes de capital-investissement feront une offre. Le marché estime clairement que les chances de succès d'une offre sont assez faibles. La valeur boursière actuelle est de 12 mia. USD. Nous pensons toujours qu'un prix d'au moins 115 USD p.a. doit être payé pour que l'offre ait une chance de succès. Elliott détient déjà 10% du groupe et a déjà approché plusieurs banques pour un financement. L'an dernier, Vista a vendu Wrike à Citrix Systems pour 2,25 mia. USD. Auparavant, Citrix avait tenté de se mettre en vente, mais sans succès.

21/12/2021

Follow-up

Elliott et Vista Equity Partners travaillent sur une offre potentielle visant à privatiser Citrix Systems. Ce n'est pas illogique étant donné la forte baisse du cours et la demande d'Elliott de prendre des mesures d'amélioration de la valeur. Elliott détient déjà 10% des actions. Auparavant, Citrix Systems s'était déjà présenté comme une belle mariée. Néanmoins, le groupe se trouve actuellement dans une situation difficile car les nouvelles plateformes ne parviennent pas à convaincre de nombreux clients. En 2015, Elliott avait déjà tenté une éventuelle sortie de bourse, mais les discussions sur la valorisation de Citrix Systems avaient ensuite échoué.

29/11/2021

Analyse

Citrix Systems

La pandémie a entraîné une forte croissance car les grandes sociétés ont virtualisé leurs données des serveurs et le personnel travaillait à distance. Le logiciel de Citrix permet aux télétravailleurs d’avoir accès aux mêmes applications/logiciels qu’au bureau. Cependant, la société n’a pas pu maintenir cette croissance et la direction n’a pas réussi à convertir les clients ayant des contrats à court terme en contrats à long terme. La croissance organique est en baisse cette année et les résultats sont décevants. Le modèle d’abonnement récurrent, en particulier, ne s’impose pas car les partenaires et les revendeurs de la technologie de Citrix ne sont pas pressés de l’abandonner. Après avoir abaissé les objectifs de croissance de la formule d’abonnement cloud cet été, le titre s’est effondré. Pour le modèle cloud, Citrix a un potentiel de 1 mia. USD de C.A. (31,3 % du total) et prévoit désormais une croissance de 10% en 2021.

05/11/2021

Follow-up

Le groupe de logiciels tente de faire la conversion vers le cloud après une année Covid très forte. La croissance organique des revenus récurrents a été de 13% en glissement annuel et le nombre d'abonnés au cloud a augmenté de 47%, démontrant le succès des nouveaux produits. Le 3ème trimestre a dépassé les attentes, ce qui n'était plus arrivé ces derniers temps. L'actionnaire activiste Elliott a récemment exigé un remplacement de la direction, ce qui s'est produit en partie. Il a également exigé des mesures pour augmenter les rendements. La nouvelle direction est à l'écoute et concentrera désormais les ressources sur la vente de produits en forte croissance et moins sur le développement de nouveaux produits. Un programme de réduction des coûts sera annoncé sous peu.

07/10/2021

Follow-up

Le PDG et président David J. Henshall démissionne. Pour le moment, Bob Calderoni est nommé PDG et président par intérim. Le management est sous la pression de l'actionnaire activiste Elliott Management, qui a pris une participation de plus de 10%. Ils veulent que des mesures soient prises pour créer de la valeur actionnariale. La société examinerait des options pour se vendre à un partenaire solide. Selon les résultats provisoires, le chiffre d'affaires du troisième trimestre devrait se situer dans le haut de la fourchette ciblée (+0 à 1%). C'est encore en dessous des attentes du consensus.

Points d'attention

Elliott et Vista Equity et Evergreen acquièrent Citrix pour 104 USD p.a. en cash. L'acquisition devrait être finalisée d'ici le milieu de cette année.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Secteur	Logiciels
Site web	http://www.citrix.com
Activité Grand éditeur de logiciels pour la virtualisation des résaux internet, le cloudcomputing. Assiste les entreprises dans la numérisation des lieux de travail.

Chiffres financiers clés

2021
2020

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Chiffre d'affaires	3,2 Mrd $
Bénéfice p.a.	4,95 $

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme	Valeur
Ex-dividende	06/12/2021
Date de paiement	21/12/2021