GBL

Sur les trois premiers mois, la valeur intrinsèque de GBL a baissé de 5,4%, ce qui est en soi meilleur que l'évolution générale des bourses. Cependant, c'est surtout en avril que des nouvelles importantes ont été annoncées. En seulement deux jours, le holding a annoncé deux acquisitions au sein du segment du private equity, d'une valeur de 1,75 mia. EUR. Pas de petites sommes, puisque le portefeuille d'investissement de GBL s'élevait à 21,28 mia. EUR à fin mars. Il s'agit de deux entreprises actives dans le secteur de la santé. GBL poursuit ainsi sa stratégie selon laquelle la participation en private equity devrait représenter à terme 40% du portefeuille total. Au cours des trois premiers mois, GBL a racheté pour 202 mio. EUR de ses propres actions (le programme de rachat prévoit le rachat de 500 mio. EUR de ses propres actions). GBL vise une croissance de la valeur intrinsèque de plus de 10%/an en moyenne.

Le holding est clairement sur le chemin des acquisitions. Après que GBL ait annoncé hier que le holding dépenserait 1 mia. EUR pour Affidea, l'un des principaux fournisseurs de services de diagnostic de santé en Europe, la direction a annoncé aujourd'hui l'acquisition d'une participation majoritaire dans Sanoptis, un acteur européen de premier plan en ophtalmologie. Cette transaction sera finalisée au deuxième trimestre.

GBL annonce ce matin une acquisition majeure (il y avait déjà des rumeurs à ce sujet le week-end dernier). Ainsi, le holding Frère prend une participation majoritaire dans Affidea, l'un des principaux fournisseurs de services de diagnostic pour la santé en Europe. GBL dépense 1 mia. EUR. Il s'agit d'un investissement significatif (environ 4% de la valeur intrinsèque de GBL), qui plus est dans une société non cotée. Au cours des prochaines années, le management de GBL prévoit d'augmenter encore la part des participations non cotées de 25% fin 2021 à environ 40%. Cette transaction sera finalisée au cours du troisième trimestre 2022.

Au cours de l'année écoulée, la valeur intrinsèque du holding a augmenté de 10% pour atteindre 22,5 mia. EUR. Par action, l'augmentation est même de 13% (à 143,9 EUR) suite à l'annulation d'actions propres l'an dernier. En 2021, GBL a encore fait croître son activité de private equity, qui est passée de 17% à 25%. En 2021, GBL a perçu 474 mio. EUR de dividendes des différentes participations de son portefeuille, soit 3,03 EUR par action. Cela permet au groupe de distribuer un dividende de 2,75 EUR par action, soit 10% de plus qu'un an plus tôt. Grâce à son bilan sain (le taux d'endettement n'était que de 4,3% fin 2021), GBL continue de racheter des actions propres afin de réduire quelque peu la décote (ce qui n'a pas vraiment fonctionné pour l'instant). A fin 2021, GBL détenait 5,08% de ses propres actions soit 7,9 mio. d'actions. Lors de la prochaine assemblée générale, il sera proposé d'annuler 3,4 mio. d'actions, au profit du bénéfice par action. Une décision logique, d'autant plus que le groupe a encore racheté 1,56 mio. de ses propres actions depuis le début de cette année.

Sur les neuf premiers mois, la valeur intrinsèque du holding a augmenté de 24,9%, ce qui est mieux que la hausse du Stoxx Europe 50 (+20,5%). Le cours de l'action a atteint des niveaux records ces dernières semaines. Cela ne change rien au fait que la décote à laquelle GBL est cotée reste encore élevée (environ 30%). Mi-septembre, GBL a annoncé qu'elle doublait ses rachats d'actions à EUR 500 mio. EUR, ce qui est une décision logique. GBL souhaite également investir davantage dans des participations non cotées. En effet, les holdings qui sont principalement investis dans des participations non-cotées se négocient souvent avec une prime. A fin septembre, les participations non cotées représentaient 23,2% du portefeuille total. À la fin de 2020, ce pourcentage était de 17,2%. Au 30 septembre, GBL détenait 6,57% de ses propres actions, contre 5,42% fin 2020.