Harmony

C+4
Conseil
C+
Conserver & (r)acheter sur repli
Degré de risques
4
Risque élevé
PT
INV 4x4 Pilier Promesses & turnarounds

Agenda et catalyseurs de cours

Informations complémentaires
Terme Valeur
30/08/2022 Résultats annuels

Points d'attention

A confirmé l'objectif de production abaissé de 1,48 à 1,56 mio. d'onces après 1er semestre. Plupart des problèmes de production résolue. Plus grande production au second semestre qu'au premier.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Premières Matières
Activité
Producteur d'or sud-africain

Chiffres financiers clés

Informations complémentaires
Terme Valeur
Chiffre d'affaires 2,9 Mrd $
Bénéfice p.a. 0,43 $
Valeur comptable p.a. 3,60 $

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 07/04/2022
Date de paiement 18/04/2022

Dernière mise à jour

Harmony: d'abord une expansion des marges

Le cours de l’or ne fait pas honneur à son statut de valeur refuge cette année. L’inflation a certes grimpé en flèche, mais les taux et le dollar ont également fortement augmenté, ce qui a pesé plus lourdement. En raison de l’effet de levier, cela a eu un impact encore plus important sur les actions des mines d’or. L’indice Nyse Arca Gold Miners, qui regroupe les plus grands producteurs d’or au monde, se contracte de 18% depuis début 2022. Une baisse similaire à celle d’Harmony, qui fait partie de cet indice. Harmony est un groupe minier aurifère sud-africain. L’exercice précédent, un peu moins de 90% de la production provenait d’Afrique du Sud, le reste de Papouasie-Nouvelle-Guinée. Harmony, dont l’exercice financier s’est terminé fin juin, publiera ses résultats annuels seulement le 30 août.

A long terme, Harmony a des objectifs clairs. Au niveau du bilan, la société veut maintenir le taux d’endettement en dessous de 1 (à peine 0,1 fin mars) et verser un dividende régulier. En termes d’acquisitions, elle vise des exploitations aurifères avec un coût de production (AISC) inférieur à 1.100 USD l’once. Au 3ème trimestre, le coût de production du groupe était d’environ 1.700 USD/once. L’objectif est d’améliorer les marges. Il y aura plusieurs catalyseurs de marge dans les années à venir, à mesure que les mines Masimong (exercice 2023/24) et Kusasalethu (24/25) arriveront à maturité. Entre 2025 et 2031, les investissements en capital dans certaines mines (Thsepong et Moab Khotsong, avec une durée de vie de 20 ans et plus) diminueront. Hidden Valley et le joint-venture Wafi-Golpu devraient aussi apporter de la croissance. C’est en grande partie grâce à ce JV prometteur que les réserves d’or s’élèvent à 42,5 Mio d’onces. Avec une production annuelle de 1,48 à 1,56 Mio d’onces sur l’exercice clos fin juin, cela assure une longue durée de vie. Ce projet offre aussi un beau potentiel pour le cuivre.

Harmony veut aussi créer de la valeur, e.a. en créant un environnement de travail plus sûr, en investissant dans des actifs de qualité pour réduire les coûts et en se diversifiant géographiquement en Afrique et en Asie du Sud-Est. À court terme, cependant, il reste de nombreux vents contraires (e.a. approvisionnement en électricité et en eau, interruptions de production dues à des accidents, au Covid, des grèves, de fortes pluies en Afrique du Sud, une pénurie de personnel qualifié).

Tracker de mines d’or

Harmony représente moins de 1% de l’indice Nyse Arca Gold Miners (voir aussi baromètre boursier en p.16). Les poids lourds de cet indice sont Newmont Corp (15,7%), Barrick Gold (10,8%), Franco Nevada (8,2%), Agnico Eagle Mines (7,2%) et Wheaton Precious Metals (5,4%). Gold Fields (3,4%) fait également partie du top 10. Cet indice peut être suivi via le tracker VanEck Gold Miners (ISIN: IE00BQQP9F84), coté sur les bourses de Londres (ticker GDX, en USD) et de Francfort (ticker: G2X, en EUR). Il s’agit d’un tracker physique de capitalisation, avec un ratio de frais totaux de 0,53%. 

Conseil :   C+4

Harmony reste pour l’instant un producteur d’or avec un coût d’extraction élevé. L’entreprise fait tout ce qu’elle peut pour changer cela à l’avenir. A court terme, d’importants défis restent à relever en priorité, le titre reste donc très spéculatif. Nous considérons néanmoins la correction significative du cours de ces derniers mois comme une opportunité de trading pour l’investisseur conscient du risque.

Agenda et catalyseurs de cours

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Terme Valeur
30/08/2022 Résultats annuels

Points d'attention

A confirmé l'objectif de production abaissé de 1,48 à 1,56 mio. d'onces après 1er semestre. Plupart des problèmes de production résolue. Plus grande production au second semestre qu'au premier.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Premières Matières
Activité
Producteur d'or sud-africain

Chiffres financiers clés

Informations complémentaires
Terme Valeur
Chiffre d'affaires 2,9 Mrd $
Bénéfice p.a. 0,43 $
Valeur comptable p.a. 3,60 $

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 07/04/2022
Date de paiement 18/04/2022