Kinnevik AB / B

Le holding suédois a détaché ce matin un dividende spécial de 23 SEK p.a., qui représente environ 18% du cours de clôture de jeudi. Cela explique la baisse significative de l’action. Ceux qui n’ont pas vendu possèdent désormais des ‘redemption shares’ ou ‘actions de remplacement’. Vous pouvez les vendre en bourse. Cela n’est possible qu’à partir de mardi (11/06). Le ticker de ces actions est KINVILB et le code ISIN SE0022060547. Ces redemption shares peuvent être vendues jusqu’au 25 juin. L’avantage est qu’aucun précompte mobilier suédois (30%) n’est dû. Cela signifie que vous économisez 6,9 SEK p.a. Il n’est pas encore clair si le précompte mobilier belge est dû ou non. Si vous ne faites rien, vous recevrez 23 SEK p.a. en cash le 2 juillet, qui devraient subir un double précompte. Nous ne saurons que mardi à quel cours les redemption shares sont cotées. Une pression vendeuse peut survenir dans la mesure où de nombreux investisseurs étrangers vendront probablement leurs actions de remplacement’, car ils ne paieront ainsi pas de retenue à la source suédoise.

Kinnevik a chuté après la publication des chiffres trimestriels, mais ce repli a désormais été complètement résorbé. Dans la perspective d’un paiement fiscalement désavantageux en juin de 23 SEK p.a. (!), nous avons retiré l’action de la sélection d’Achat après une hausse de plus de 20% depuis son inclusion début décembre. 

Au premier trimestre, la valeur de l'actif net de Kinnevik a légèrement diminué (-0,5 %) par rapport à la fin de l'année 2023. Elle s'élevait à 170,2 SEK par action à la fin du mois de mars. La société d'investissement a enregistré des moins-values sur ses participations non cotées. La transaction la plus importante au cours des trois premiers mois a bien sûr été la décision, en février, de vendre la participation restante dans Tele2. Le conseil d'administration de Kinnevik proposera une distribution extraordinaire de 23 SEK p.a., soit 6,4 Mrd SEK, lors de l'assemblée générale annuelle du 3 juin. Au cours actuel de l'action, cela représente un rendement sur dividende d'un peu moins de 20 %, sur lequel vous devrez bien sûr payer deux fois l'impôt à la source. Ce versement est conditionné à la réussite de la vente de Tele2 AB, une opération qui devrait être achevée au deuxième trimestre 2024. En effet, la vente de la participation de Kinnevik dans Tele2 AB renforcera considérablement sa position de trésorerie. Après la vente de Tele2 et l'important dividende versé, Kinnevik disposera d'une trésorerie nette pro forma de 13,9 Mrd SEK au 31 mars 2024, tandis que le groupe vaudra quelque 33,3 Mrd SEK en bourse. Depuis 2018, Kinnevik a déjà versé plus de 80 Mrd SEK aux actionnaires.

La décision est enfin prise. La participation historique dans Tele2 de Kinnevik sera cédée. Le groupe d'investissement a conclu un accord avec Iliad. Les revenus attendus, qui se feront par étapes, s'élèveront à 13 Mrd SEK. Iliad paie une prime de 13% sur le dernier cours de clôture, soit 94,2 SEK par action. Tele2 était vu comme un générateur de flux de trésorerie pour Kinnevik grâce au versement de généreux dividendes. En échange, le groupe recevra une importante somme d'argent, qu'il pourra distribuer en partie aux actionnaires. Kinnevik dispose déjà d'une trésorerie généreuse pour soutenir les participations existantes et en acquérir de nouvelles.

2023 a été une année difficile pour le holding suédois qui investit dans de jeunes startups (technologiques). Plusieurs participations n'ont pas évolué comme espéré. En conséquence, la valeur intrinsèque reste sous pression. Au 4e trimestre, la valeur intrinsèque a baissé de 5% à 171 SEK par action. Toutefois, les investissements dans les entreprises offrant les plus belles perspectives ont été doublés. Kinnevik peut se le permettre grâce à sa trésorerie de 7,9 Mrd SEK, soit un peu moins de 20% de la valeur intrinsèque. Kinnevik aborde 2024 avec un portefeuille plus solide et plus concentré. Chaque année, le holding compte investir entre 3 et 5 Mrd SEK au cours des trois prochaines années. En 2023, des investissements de 4,9 Mrd SEK ont été réalisés, mais Kinnevik a également vendu pour 1,4 Mrd SEK de participations.