Krones

Krones n’est pas un nom bien connu dans les cercles d’investisseurs. Néanmoins, la société est leader sur le marché des machines et systèmes d’embouteillage, d’étiquetage et de conditionnement (verre/PET/canette) de toutes sortes de boissons. Les clients de Krones ne sont pas seulement des brasseries et des producteurs de boissons, mais aussi des sociétés des secteurs alimentaire (produits liquides), chimique, pharmaceutique ou cosmétique. En principe, donc, des secteurs moins cycliques. Cependant, les investissements ne peuvent être complètement dissociés de la conjoncture économique. Krones accorde également une grande attention à la réduction des émissions et de l’utilisation de l’eau (e.a. les technologies propres, le recyclage...). Krones a aussi souffert du Covid, car les usines ont dû fermer et les investissements ont été temporairement suspendus. Cependant, la société a réussi à bien traverser cette période grâce à son solide bilan. Au premier trimestre de cette année, le chiffre d’affaires a de nouveau dépassé le niveau pré-Covid et le carnet de commandes est à un niveau record. A fin mars, le carnet de commandes s’élevait à 2,46 Mrd EUR, soit 30% de plus qu’à fin 2021. Le book-to-bill (nouvelles commandes versus facturation) était de 1,6. Krones a pu préserver ses marges malgré les tensions de la chaîne d’approvisionnement mondiale et l’impact toujours négatif du Covid. La hausse des coûts des matériaux a été compensée par des hausses de prix et un processus de production plus efficace. Le 1er avril, les prix ont encore été augmentés de 4%. Les services sont également une partie importante du modèle économique (marges plus élevées).

un afflux de commandes record et un carnet de commandes record chez Krones, qui profite d'investissements accrus de l'industrie des boissons. Le book-to-bill s'est établi à près de 1,6 au premier trimestre. En outre, Krones, spécialiste des équipements de remplissage et des technologies d'emballage, a réussi à augmenter sa marge EBITDA de 0,1 point de pourcentage supplémentaire à 8,8%. L'utilisation stable des usines, les mesures d'efficacité et les premiers effets des augmentations de prix mises en œuvre l'ont permis. La trésorerie nette a continué de se renforcer pour atteindre plus de 14 EUR p.a. Krones confirme les attentes tant que la guerre en Ukraine ne s'intensifie pas davantage et que les lockdowns en Chine sont limités à quelques semaines.

Le chiffre d'affaires de Krones a augmenté légèrement au-delà de la fourchette cible de 7 à 9% l'an dernier. Le spécialiste de l'emballage et fabricant de systèmes de remplissage pour le secteur des boissons a également réussi à décrocher un nombre record de commandes (+30,5%). La marge EBITDA s'est également située juste au-dessus du haut de la fourchette à 8,1%. La trésorerie nette a de nouveau fortement augmenté, à environ 15% du cours de l'action. Malgré de nombreuses incertitudes (géopolitique, pénurie de matériaux, inflation des coûts), grâce au carnet de commandes bien rempli, Krones ose encore projeter une croissance du chiffre d'affaires de 5 à 8% et une marge EBITDA de 8 à 9%.

Hier, lors de la journée des investisseurs, Krones, le spécialiste des systèmes de remplissage pour le secteur des boissons et de la technologie d'emballage, a publié ses objectifs pour 2025. Ainsi, l'ambition est de porter le chiffre d'affaires au-dessus de 5 mia. EUR. Par rapport au chiffre d'affaires attendu pour cette année, cela implique une croissance annuelle moyenne de 5%. Un objectif pas irréaliste puisque le chiffre d'affaires a augmenté en moyenne de 4,5% par an entre 2015 et 2019. Pour réaliser un chiffre d'affaires de 5 mia. EUR, la société table donc encore sur environ 500 mio. EUR de chiffre d'affaires provenant des acquisitions. Lors de la journée des investisseurs de l'année dernière, la société parlait d'un chiffre d'affaires de 3,7 à 4 mia. EUR d'ici 2023. La marge EBITDA en 2025 devrait être de 10 à 13%. Pour 2023, ce sera de 9 à 12%. Au cours des 9 premiers mois, Krones a réalisé une marge de 8%. Krones table également sur environ 150 à 250 mio. EUR de cash-flow libre par an, de sorte que la généreuse trésorerie nette (300 mio. EUR à la fin de cette année) augmentera encore sans acquisitions. Et même si l'on revient à un dividende similaire à celui d'avant la pandémie (1,7 EUR p.a.), cela ne représente qu'une sortie de trésorerie d'un peu moins de 55 mio. EUR.

Krones, le spécialiste des systèmes de remplissage et de la technologie d'emballage, a connu un troisième trimestre solide car la volonté d'investir est à nouveau élevée. Par ailleurs, les commandes ont augmenté de 36%, portant le carnet d'ordres à 1,76 mia. EUR, un record. Malgré des coûts de matériaux plus élevés, la rentabilité s'est améliorée. La marge EBITDA s'est établie à 8,1%. Krones a donc réitéré ses attentes relevées lors des chiffres semestriels. Le C.A. augmentera de 7 à 9 % avec une marge EBITDA comprise entre 7 et 8%.