Shell

C-2
Conseil
C-
Conserver & vendre sur hausse
Degré de risques
2
Risque moyen
Changements de conseil
Conseil abaissé
VR
INV 4x4 Pilier

Agenda et catalyseurs de cours

Informations complémentaires
Terme Valeur
27/10/2022 Résultats trimestriels

Points d'attention

Trimestre record au Q2 (bénéfice de 1,54 USD p.a.). Nouveau plan de rachat d'actions de 6 Mrd USD, qui devrait être bouclé lors de la publication du Q3.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Pétrol & Gaz
Site web http://www.shell.com/investors
Activité
Producteur géant de pétrole et gaz. Actif dans la production mais aussi dans le raffinage et la distribution (44,000 stations essence).

Chiffres financiers clés

Informations complémentaires
Terme Valeur
Chiffre d'affaires 410,6 Mrd €
Bénéfice p.a. 5,15 €
Valeur comptable p.a. 18,49 €

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 12/08/2022
Date de paiement 19/09/2022

Dernière mise à jour

Shell : plus prudents après un bénéfice exceptionnel

Il y a quelques années, la fin de l’ère des énergies fossiles semblait scellée. Entre-temps, il s’avère que c’est loin d’être le cas. Les tensions géopolitiques avec la Russie se traduisent même par un regain d’investissements dans les énergies fossiles, notamment dans le gaz. Une bonne nouvelle pour les acteurs intégrés comme Shell, qui ont le vent en poupe et accumulent d’abondants cash-flows. Le titre connaît donc une performance exceptionnelle cette année. Cette tendance positive pourrait se poursuivre pendant un certain temps, mais nous devenons, par anticipation, un peu plus prudents.

 En raison de nouveaux investissements ailleurs dans le monde, l’offre augmente à l’échelle mondiale. Le gaz russe qui n’est plus acheminé vers l’Europe trouvera aussi un débouché ailleurs. Une offre totale plus importante qui fera baisser les prix à terme. Les prix élevés actuels du gaz sont aussi le résultat de la spéculation, qui conduit à des prix anormalement élevés. Une forte baisse est inévitable tôt ou tard, même si la ‘nouvelle normalité’ peut inclure des prix structurellement plus élevés qu’avant l’invasion de la Russie. 

Les compagnies pétrolières et gazières sont sensibles aux récessions. Les prix s’envolent pour l’instant, mais les volumes sont voués à diminuer en raison de la baisse de la demande (certaines usines ferment même). Cette sensibilité conjoncturelle est encore trop souvent ignorée vu la situation spécifique.

Sous la pression de l’opinion publique, les compagnies pétrolières courent le risque de voir leurs bénéfices ‘exceptionnels’ être rognés. Les gouvernements avides d’argent en profiteront ici et là, tandis que d’autres ‘réglementations’ peuvent également peser sur les bénéfices. Les sociétés énergétiques doivent aussi faire face à des coûts plus élevés (pour les matériaux, les salaires...).

Les prix élevés du gaz et du pétrole ne feront pas obstacle à la transition énergétique. Le secteur devra investir beaucoup d’argent dans ce domaine s’il ne veut pas être surclassé, une donnée sous-estimée vu les prix de l’énergie actuellement favorables.

Conseil :   C-2

La valorisation semble très faible (C/B de <6), mais l’investisseur doit réaliser qu’elle est basée sur de superbes bénéfices. Des bénéfices que nous ne verrons plus grimper dans les années à venir, au contraire. Il n’y a pas d’urgence vu le flux de nouvelles positives à court terme et des rachats d’actions généreux. Mais il est important d’anticiper. Lorsque le titre cotait 14 EUR, il n’avait pas la cote auprès des investisseurs. A un cours deux fois plus élevé, ce scepticisme n’est plus de mise dans la même mesure. Dans ce climat positif pour le secteur, nous abaissons d’un cran notre conseil à ‘réduire’.

Agenda et catalyseurs de cours

Informations complémentaires
Terme Valeur
27/10/2022 Résultats trimestriels

Points d'attention

Trimestre record au Q2 (bénéfice de 1,54 USD p.a.). Nouveau plan de rachat d'actions de 6 Mrd USD, qui devrait être bouclé lors de la publication du Q3.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Pétrol & Gaz
Site web http://www.shell.com/investors
Activité
Producteur géant de pétrole et gaz. Actif dans la production mais aussi dans le raffinage et la distribution (44,000 stations essence).

Chiffres financiers clés

Informations complémentaires
Terme Valeur
Chiffre d'affaires 410,6 Mrd €
Bénéfice p.a. 5,15 €
Valeur comptable p.a. 18,49 €

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 12/08/2022
Date de paiement 19/09/2022