Veolia Environ.

Le chiffre d'affaires a augmenté de près de 10% en organique en 2021 et est nettement au-dessus du niveau de 2019. Le cash-flow opérationnel (+16%) a augmenté encore plus fortement. En plus des volumes plus élevés, les prix des services, de l'énergie et des matériaux recyclés ont augmenté. La croissance est particulièrement bonne en France et dans le reste de l'Europe. Les gains d'efficacité annuels ont dépassé les prévisions. L'exposition du groupe à la Russie et à l'Ukraine est limitée, avec une contribution au chiffre d'affaires de seulement 0,3% et 0,5% du capital. Le groupe se dit protégé contre l'inflation car 70% de son chiffre d'affaires est lié à des contrats indexés. Le chiffre d'affaires devrait croître solidement et le cash-flow opérationnel devrait croître de 4 à 6% en 2022. La société travaille à l'intégration des activités de Suez, racheté. Un retrait obligatoire a suivi en février après le succès de l'offre publique d'achat à la fin de l'année dernière. Un accord a été obtenu de tous les régulateurs à l'exception du Royaume-Uni, qui est attendu dans le courant de l'année. Un dividende de 1 EUR par action sera payé.

Le C.A. du troisième trimestre a progressé de 5,9% en base comparable, ce qui est meilleur qu'attendu. On note également de la croissance par rapport à 2019 (donc avant la crise Covid). La direction parle d'une forte dynamique commerciale, grâce à l'expansion du marché et à la valeur ajoutée offerte. La hausse des prix de l'énergie et des matériaux recyclés a eu un impact positif. La maîtrise des coûts assure une forte marge opérationnelle. Les objectifs pour 2021 sont confirmés. Le rachat de Suez devrait être finalisé d'ici la fin de cette année.

L'augmentation de capital de 2,5 mia. EUR a été réalisée avec succès. Il s'agit de la plus importante augmentation de capital en France depuis EDF en 2017. 110 mio. d'actions ont été vendues à 22,7 EUR chacune. C'est une décote de 19% par rapport au cours au moment de l'annonce. L'opération a été sursouscrite à 175% et 96,2% des actionnaires existants ont souscrit. Ils pouvaient souscrire à 4 actions nouvelles pour 21 actions. Le produit financera une partie de l'acquisition de Suez (9 mia. EUR). Cette opération devrait être achevée en janvier.

Suite à l’approbation par les autorités de marché de l’acquisition complète de Suez par Veolia, une augmentation de capital limitée (2,5 mia. EUR) a déjà été annoncée. En effet, le groupe environnemental français doit débourser 9 mia. EUR pour racheter les actions restantes de Suez. Une opération qui aura lieu dans les derniers mois de l’année après l’obtention de toutes les autorisations réglementaires. Le financement proviendra en grande partie de la vente obligatoire des activités d’eau (principalement françaises) à un consortium autour de Meridam. La vente est nécessaire pour obtenir l’approbation de l’Europe en raison de sa position trop forte en France. Cependant, une petite augmentation de capital est aussi nécessaire pour maintenir le ratio dette nette/EBITDA en dessous de 3 après la fusion. 

Il faut de l'argent pour financer l'achat de Suez. En conséquence, le groupe souhaite lever de l'argent frais auprès des actionnaires via une augmentation de capital limitée de 2,5 mia. EUR. A partir du 21 septembre et jusqu'au 1er octobre, vous pouvez souscrire aux actions nouvelles au prix d'émission de 22,7 EUR (une décote de 19,1% par rapport au cours théorique d'ouverture après détachement du droit de souscription). Les actionnaires existants bénéficient naturellement d'un droit préférentiel : pour 21 actions existantes, vous pouvez souscrire à 4 actions nouvelles. Ces droits seront négociés du 17 septembre au 29 septembre. Pour rappel, Veolia doit débourser 9 mia. EUR pour racheter les actionnaires de Suez. L'opération devrait être achevée d'ici la fin de cette année - après quelques retards dans les approbations réglementaires.