Veolia Environ.

Après une OPA qui aura duré deux ans, la fusion avec Suez est enfin un fait. Veolia aura payé une forte prime. Quasi tous les obstacles réglementaires ont été levés. Seul le régulateur britannique CMA fait encore obstruction; Veolia propose du coup de vendre le pôle déchets britannique de Suez. Pendant ce temps, l’intégration des deux groupes des services publics est déjà bien engagée. Estelle Brachlianoff a succédé au PDG Frérot le 1er juillet, qui restera président.

La direction parle d'un très bon début d'année, malgré les circonstances difficiles. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires était solide, en croissance organique de 14,7% à périmètre constant. Il s'agit de la combinaison des activités de Veolia et de Suez, qui a été acquis en janvier. Les volumes de l'énergie et de la construction ont été importants. La hausse des prix de l'énergie et des matières recyclables a eu un impact positif, qui s'est également appliqué dans une moindre mesure aux services. Surtout en Europe (hors France), il y a eu une forte croissance. L'EBITDA a augmenté de 7,6%, plus rapidement que les objectifs annuels. Les coûts ont augmenté mais ont été compensés par les mesures d'économie, les instruments de couverture et l'indexation des tarifs. L'intégration de Suez se déroule comme prévu. Les attentes à court et moyen termes ont été confirmées.

Le chiffre d'affaires a augmenté de près de 10% en organique en 2021 et est nettement au-dessus du niveau de 2019. Le cash-flow opérationnel (+16%) a augmenté encore plus fortement. En plus des volumes plus élevés, les prix des services, de l'énergie et des matériaux recyclés ont augmenté. La croissance est particulièrement bonne en France et dans le reste de l'Europe. Les gains d'efficacité annuels ont dépassé les prévisions. L'exposition du groupe à la Russie et à l'Ukraine est limitée, avec une contribution au chiffre d'affaires de seulement 0,3% et 0,5% du capital. Le groupe se dit protégé contre l'inflation car 70% de son chiffre d'affaires est lié à des contrats indexés. Le chiffre d'affaires devrait croître solidement et le cash-flow opérationnel devrait croître de 4 à 6% en 2022. La société travaille à l'intégration des activités de Suez, racheté. Un retrait obligatoire a suivi en février après le succès de l'offre publique d'achat à la fin de l'année dernière. Un accord a été obtenu de tous les régulateurs à l'exception du Royaume-Uni, qui est attendu dans le courant de l'année. Un dividende de 1 EUR par action sera payé.

Le C.A. du troisième trimestre a progressé de 5,9% en base comparable, ce qui est meilleur qu'attendu. On note également de la croissance par rapport à 2019 (donc avant la crise Covid). La direction parle d'une forte dynamique commerciale, grâce à l'expansion du marché et à la valeur ajoutée offerte. La hausse des prix de l'énergie et des matériaux recyclés a eu un impact positif. La maîtrise des coûts assure une forte marge opérationnelle. Les objectifs pour 2021 sont confirmés. Le rachat de Suez devrait être finalisé d'ici la fin de cette année.

L'augmentation de capital de 2,5 mia. EUR a été réalisée avec succès. Il s'agit de la plus importante augmentation de capital en France depuis EDF en 2017. 110 mio. d'actions ont été vendues à 22,7 EUR chacune. C'est une décote de 19% par rapport au cours au moment de l'annonce. L'opération a été sursouscrite à 175% et 96,2% des actionnaires existants ont souscrit. Ils pouvaient souscrire à 4 actions nouvelles pour 21 actions. Le produit financera une partie de l'acquisition de Suez (9 mia. EUR). Cette opération devrait être achevée en janvier.