VGP

H+2
Conseil
H+
Conserver & (r)acheter sur repli
Degré de risques
2
Risque moyen
CD
INV 4x4 Pilier Croissance Durable

Agenda et catalyseurs de cours

Informations complémentaires
Terme Valeur
23/02/2023 Résultats annuels

Points d'attention

La mise à jour montre que la croissance se poursuit. Accord avec Allianz en décembre? Augmentation de capital à 55,5 EUR en novembre.

Données d'entreprise

Informations complémentaires
Terme Valeur
Secteur Immobilier
Site web http://www.vgpparks.eu
Activité
Promoteur immobilier (logistique) présent dans plus de 10 pays européens.

Chiffres financiers clés

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Terme Valeur
Bénéfice p.a. € 28,00

Prochain dividende

Informations complémentaires
Terme Valeur
Ex-dividende 23/05/2022
Date de paiement 25/05/2022

Dernière mise à jour

VGP: augmentation de capital

Le promoteur immobilier souhaite lever un maximum de 302 Mio EUR (avec l'émission de 5,46 millions d'actions nouvelles).

Détails de l'augmentation de capital:

prix des nouvelles actions: 55,5 EUR p.a., soit une décote de 29,76% par rapport au cours théorique (ex-coupon) de 79,02 EUR. En effet, vous possédez 4 actions qui cotaient hier à 84,9 EUR et vous pouvez souscrire à 1 nouvelle action à 55,5 EUR. Vous détenez alors 5 actions d'une 'valeur moyenne' de 79,02 EUR.

ratio de souscription: 1 nouvelle action pour 4 anciennes actions détenues.

période de souscription: du jeudi 17 novembre au jeudi 24 novembre 2022.

ex-coupon: le coupon n°11 représente le droit de souscription à l'augmentation de capital. Ce droit (ISIN: BE0970180833) sera négociable pendant la période de souscription. Ce droit sera détaché ce soir (16 novembre) après la clôture de la bourse. Le prix théorique d'un droit de préférence est de 5,88 EUR p.a.

paiement et négociation des nouvelles actions: 30 novembre 2022.

Après des mois de faible performance en bourse (en raison des taux d'intérêt plus élevés), VGP a reçu un coup supplémentaire en octobre lorsque le partenaire financier Allianz Real Estate a gelé le joint-venture (50/50). Pendant de nombreuses années, le modèle économique de VGP consistait à développer des biens logistiques, qui étaient ensuite revendus au JV. Le promoteur immobilier recevait ainsi de nouvelles ressources pour poursuivre ses activités. Les taux ayant fortement grimpé ces derniers mois, Allianz Real Estate était moins favorable à l'achat de biens immobiliers ces derniers temps. En effet, il pouvait également opter pour d'autres opportunités d'investissement (produits à taux fixe...). Comme on ne sait toujours pas quand la prochaine série de biens sera vendue au JV, VGP est obligé de lever de nouveaux capitaux. L'argent sera utilisé pour le développement ultérieur du portefeuille.

En termes de bilan, cependant, la situation n'est pas vraiment désastreuse. Pour rappel, la maison de notation Fitch a confirmé début octobre la note de VGP à BBB-, ce qui est certes tout juste 'investment grade'. L'année prochaine, seuls 375 Mio EUR de crédits (sur un total de 2,3 Mrd EUR) arriveront à échéance, tandis que VGP dispose de 730 Mio EUR de cash et de 300 Mio EUR de lignes de crédit non utilisées. Le gearing (taux d'endettement) s'établissait à 35,2% à fin juin, bien en deçà du covenant bancaire (<65%). Dans les mois à venir, plusieurs 100 Mio EUR supplémentaires seront certes nécessaires pour poursuivre les développements.

Les actionnaires de référence, le fondateur Jan Van Geet et Bart Van Malderen, participeront à l'opération de capital proportionnellement à leur participation actuelle. Encore un signe de confiance. Cela signifie qu'ils souscriront pour 'au moins 120 Mio EUR', soit environ 40% du montant à lever.

Conseil :   C+2

Cette opération capitale n'est pas une surprise. Les SIR WDP et Montea, propriétaires d'immobilier logistique, l'ont déjà fait récemment, mais par le biais d'un placement privé. VGP propose une augmentation de capital classique avec un droit préférentiel de souscription pour les actionnaires actuels. Les nouvelles actions donnent droit à l'intégralité du dividende annuel de 2022. La décote à laquelle cette augmentation de capital a lieu est assez élevée, mais s'explique aussi par la taille de l'émission. Nous sommes convaincus que ces ressources supplémentaires réduiront par la suite considérablement les craintes qu'avaient les investisseurs. Nous souscririons à cette opération de capital. Les actionnaires, déjà fortement investis, ne doivent évidemment pas participer pour la totalité. En cas de vente partielle des droits préférentiels, faites-le le plus tôt possible (les droits valent initialement 5,88 EUR/pièce). Ce soir après-bourse, ce droit sera détaché.

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23/02/2023 Résultats annuels

Points d'attention

La mise à jour montre que la croissance se poursuit. Accord avec Allianz en décembre? Augmentation de capital à 55,5 EUR en novembre.

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Activité
Promoteur immobilier (logistique) présent dans plus de 10 pays européens.

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Bénéfice p.a. € 28,00

Prochain dividende

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Ex-dividende 23/05/2022
Date de paiement 25/05/2022