Sofina

Le holding Boël a publié les chiffres annuels définitifs. Alors qu'en janvier, on parlait d'une valeur intrinsèque d'environ 330 EUR par action à fin décembre, le chiffre officiel est de 337,86 EUR. Le dividende proposé est de 3,13 EUR par action, soit environ 4% de plus qu'un an plus tôt. Le bilan reste très sain avec un taux d'endettement (loan-to-value) d'à peine 2,9% à fin 2021. Le portefeuille de Sofina est composé presque exclusivement de participations non cotées. Environ un tiers du portefeuille est composé d'investissements minoritaires à long terme, environ la moitié dans des fonds de placement et 17 % dans des sociétés à forte croissance. Sofina investit massivement dans la technologie et l'Asie. Les dix principales participations de Sofina représentent 27% de la valeur intrinsèque. La plateforme d'apprentissage indienne Byju's est de loin le plus grand holding de Sofina, une entreprise valorisée à 22 mia. USD et dont Sofina détient 5,24% du capital. Cela correspond à environ 10% de la valeur nette d'inventaire de la Sofina.      

Conseil :  C1

De bons chiffres annuels pour Sofina, ce qui n'enlève rien au fait que le titre se négocie actuellement avec une prime par rapport à sa valeur intrinsèque, en léger repli depuis janvier. Nous n'allons dès lors pas plus loin que 'conserver'.