Cisco

Les résultats annuels de Cisco étaient assez bons. Avec un bénéfice courant de 3,36 USD p.a., le groupe a atteint un nouveau record. L'évolution des commandes (+14%) a également été très forte, ce qui s'est traduit par un chiffre d'affaires annuel de 51,6 Mrd USD, soit la deuxième meilleure année de son histoire. Ces chiffres étaient légèrement supérieurs aux attentes. Après un léger avertissement au trimestre précédent, principalement dû à des problèmes d'approvisionnement, l'attention s'est portée sur les perspectives. Elles étaient bonnes. Une croissance du chiffre d'affaires et du résultat de 4 à 6% sera enregistrée sur le nouvel exercice jusqu'en juillet 2023, en partie du fait du poids croissant des revenus et services récurrents (44%). Cisco sera confronté à des coûts plus élevés (logistique, composants), ce qui entraînera une pression sur les marges, notamment au premier trimestre. Heureusement, Cisco s'attend à ce que la pression sur les marges s'atténue au cours de l'exercice grâce aux hausses de prix. Les tendances à long terme telles que l'IoT (Internet des objets), le cloud hybride et les environnements de travail, le Wi-Fi6... sont des transitions technologiques qui aideront Cisco à poursuivre sa croissance.

Des nouvelles pleines d'espoir de Chuck Robbins, le CEO de Cisco. L'homme a déclaré à CNBC que le ralentissement de la croissance chinoise est temporaire et que la pression sur la chaîne d'approvisionnement commence à s'atténuer. Le mois dernier, Cisco a abaissé assez fortement ses objectifs annuels en raison d'un sérieux ralentissement de ses revenus. Selon Robbins, Cisco enregistrera tout de même un résultat record sur l'exercice jusqu'à fin juillet. La crainte que les concurrents prennent de plus en plus de parts de marché sur le marché des réseaux " campus " des grandes entreprises et institutions semble également exagérée, selon un analyste de Morgan Stanley.

Le troisième trimestre de Cisco n'a pas été bon au niveau du chiffre d'affaires. Au lieu du chiffre d'affaires prévu de 13,3 Mrd USD, seuls 12,8 Mrd USD ont été réalisés. La guerre en Ukraine et les lockdowns en Chine ont créé de l'incertitude chez les clients et des reports. Selon le PDG, les moteurs fondamentaux de la croissance restent présents. Néanmoins, l'homme a soudainement abaissé les objectifs annuels de bénéfice. Le groupe s'attend désormais à un bénéfice compris entre 3,29 USD et 3,37 USD p.a. contre le consensus actuel du marché de 3,44 USD p.a., ce qui était conforme à la fourchette de bénéfices antérieure. La croissance du chiffre d'affaires au cours de l'exercice jusqu'en juillet 2022 ralentira à seulement 2 à 3%. Une baisse du chiffre d'affaires est même prévue pour le trimestre en cours.

Cisco continue de bénéficier d'une forte demande. Le nombre de nouvelles commandes a augmenté de plus de 30% pour le troisième trimestre consécutif. Les revenus récurrents ont augmenté de 11%. Au 2ème trimestre fiscal, la bonne performance du pôle produits (+9,1%) a compensé la faiblesse de la division services (-0,6%). Le C.A. de 12,7 mia. USD était supérieur aux attentes. Ces deux dernières années, Cisco a battu les estimations de bénéfices trimestriels, et le deuxième trimestre fiscal n'a pas fait exception avec une croissance du bénéfice de 6%. Le groupe va également racheter un gros paquet supplémentaires de ses propres actions (15 mia. USD !) et augmenter le dividende de 3%. Les perspectives pour le reste de l'exercice sont conformes aux attentes.

Lors de l’essor de Cisco durant la folie des ‘dotcom’ en 2000, personne ne s’imaginait que la croissance s’arrêterait. Toutefois, cette croissance s’est estompée. L’actuel PDG veut refaire de Cisco une société de croissance. Pas facile vu la taille, mais si Microsoft a réussi, Cisco doit aussi pouvoir le faire. Le groupe ne fait plus uniquement du hardware, mais intègre les logiciels, la sécurité et l’I.A., afin que les solutions globales séduisent le client. Il offre encore une gamme de produits qui rendent possible ‘l’internet’, mais a identifié de nouveaux marchés pouvant générer à terme un chiffre d’affaires de 500 mia. USD. Aujourd’hui, près de la moitié du C.A. vient encore des produits de réseaux traditionnels. Des marchés à peine en croissance, mais qui ont montré durant la pandémie que le télétravail et les réunions à distance n’étaient possibles que via les routeurs, les pare-feux... Les sociétés se rendent compte que plus d’internet et de données ne peuvent pas ralentir la vitesse de navigation. Le besoin d’utiliser les systèmes Cisco coûteux facilitant la navigation grèvera encore les budgets IT en 2022. Seule la pénurie de composants peut freiner la croissance. Début janvier, le PDG a déclaré qu’il voyait une évolution saine du marché, mais qu’il était préoccupé par la chaîne logistique.