Cisco

Le troisième trimestre de Cisco n'a pas été bon au niveau du chiffre d'affaires. Au lieu du chiffre d'affaires prévu de 13,3 Mrd USD, seuls 12,8 Mrd USD ont été réalisés. La guerre en Ukraine et les lockdowns en Chine ont créé de l'incertitude chez les clients et des reports. Selon le PDG, les moteurs fondamentaux de la croissance restent présents. Néanmoins, l'homme a soudainement abaissé les objectifs annuels de bénéfice. Le groupe s'attend désormais à un bénéfice compris entre 3,29 USD et 3,37 USD p.a. contre le consensus actuel du marché de 3,44 USD p.a., ce qui était conforme à la fourchette de bénéfices antérieure. La croissance du chiffre d'affaires au cours de l'exercice jusqu'en juillet 2022 ralentira à seulement 2 à 3%. Une baisse du chiffre d'affaires est même prévue pour le trimestre en cours.

Cisco continue de bénéficier d'une forte demande. Le nombre de nouvelles commandes a augmenté de plus de 30% pour le troisième trimestre consécutif. Les revenus récurrents ont augmenté de 11%. Au 2ème trimestre fiscal, la bonne performance du pôle produits (+9,1%) a compensé la faiblesse de la division services (-0,6%). Le C.A. de 12,7 mia. USD était supérieur aux attentes. Ces deux dernières années, Cisco a battu les estimations de bénéfices trimestriels, et le deuxième trimestre fiscal n'a pas fait exception avec une croissance du bénéfice de 6%. Le groupe va également racheter un gros paquet supplémentaires de ses propres actions (15 mia. USD !) et augmenter le dividende de 3%. Les perspectives pour le reste de l'exercice sont conformes aux attentes.

Lors de l’essor de Cisco durant la folie des ‘dotcom’ en 2000, personne ne s’imaginait que la croissance s’arrêterait. Toutefois, cette croissance s’est estompée. L’actuel PDG veut refaire de Cisco une société de croissance. Pas facile vu la taille, mais si Microsoft a réussi, Cisco doit aussi pouvoir le faire. Le groupe ne fait plus uniquement du hardware, mais intègre les logiciels, la sécurité et l’I.A., afin que les solutions globales séduisent le client. Il offre encore une gamme de produits qui rendent possible ‘l’internet’, mais a identifié de nouveaux marchés pouvant générer à terme un chiffre d’affaires de 500 mia. USD. Aujourd’hui, près de la moitié du C.A. vient encore des produits de réseaux traditionnels. Des marchés à peine en croissance, mais qui ont montré durant la pandémie que le télétravail et les réunions à distance n’étaient possibles que via les routeurs, les pare-feux... Les sociétés se rendent compte que plus d’internet et de données ne peuvent pas ralentir la vitesse de navigation. Le besoin d’utiliser les systèmes Cisco coûteux facilitant la navigation grèvera encore les budgets IT en 2022. Seule la pénurie de composants peut freiner la croissance. Début janvier, le PDG a déclaré qu’il voyait une évolution saine du marché, mais qu’il était préoccupé par la chaîne logistique. 

Bon début d'exercice, mais faibles prévisions. C'est ainsi que nous pouvons résumer le rapport du premier trimestre fiscal. Le chiffre d'affaires trimestriel a augmenté de 8% et le résultat net a également augmenté de 8%, malgré une légère baisse des marges de vente (coûts des composants plus élevés). La solide croissance des revenus récurrents de 10% à 21,6 mia. USD en glissement annuel (41% du chiffre d'affaires annuel attendu) est un coup de pouce pour Cisco, qui ne comptait auparavant que sur des résultats de vente ponctuels. Pour le deuxième trimestre, cependant, la croissance ralentira sensiblement (entre 4,5 et 6,5%). Les prévisions de bénéfice net actuel (0,8 à 0,82 USD p.a.) sont également inférieures aux estimations du consensus (0,82 USD p.a.). La croissance serait encore comprise entre 5 et 7% sur l'ensemble de l'exercice, mais des questions se posent quant à la faisabilité.

Un compte-rendu et les choses importantes de la journée des investisseurs du 15 septembre 2021 :