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Le secteur bancaire était sous pression en Europe cette semaine. Il y a plusieurs raisons à cela. Premièrement, il y a eu la faillite aux É.-U. de plusieurs banques régionales. Le gouvernement américain est rapidement intervenu en garantissant les dépôts auprès de ces banques. Les problèmes se sont déplacés vers l’Europe avec Crédit Suisse. Cette banque a publié une grosse perte et a également indiqué avoir identifié des ‘faiblesses matérielles’ dans ses rapports financiers pour 2021 et 2022. Les problèmes ne datent pas d’aujourd’hui. Il y a eu, e.a., un scandale d’espionnage et des pertes dues à des accords avec un fonds spéculatif américain. Les clients continuent de retirer de l’argent en raison de la couverture négative continue de la banque. Ce jeudi, la banque nationale suisse a secouru Crédit Suisse en lui fournissant 50 Mrd de liquidités. 

Chez Signify, il y a des incertitudes quant à l’évolution des revenus. Au 4e trimestre, le C.A. a baissé de 8,8% à périmètre constant. En incluant les acquisitions, la baisse se limite à 1,5%. Sur 2022, la croissance organique est de 1,2%, mais le C.A. est bien en deçà du consensus. De nombreux facteurs tels que la situation du Covid en Chine, un approvisionnement défaillant en composants et la chute de la demande du secteur ‘indoor’ en sont à l’origine. Néanmoins, Signify ne sait pas comment évoluera son C.A. en 2023. Ce qu’ils savent avec certitude: la marge s’améliorera par rapport aux 10,1% de 2022 (11,3% en 2021) et se situerait entre 10,5% et 11,5%. En effet, l’inflation des coûts (énergie, logistique, matières premières) est déjà en partie compensée par des hausses de prix et de nouvelles économies. Signify est assurément un champion de l’épargne et de la sauvegarde des cash-flows libres. Ce flux de trésorerie disponible est nécessaire pour atteindre l’objectif annuel d’un relèvement du dividende. La direction vise surtout la croissance dans les solutions LED et numériques. Un quart du C.A. provient des luminaires connectés (connectés à internet) et des plateformes de croissance (horticulture, Philips Hue), où Signify réalise une forte croissance. Dans le LED traditionnel, le groupe veut protéger sa part de marché et l’offre suit la demande. Dans le pôle ‘grand public’, on table sur une baisse de la demande et dans les marchés professionnels, la tendance à l’économie d’énergie doit  conduire à une croissance structurelle de la demande. Le marché des lampes conventionnelles est structurellement en déclin (>10%), mais ce segment génère toujours un cash-flow décent. Heureusement, ce pôle a perdu de son importance et ne représente plus que 11% du C.A. total.