Proximus

Le groupe télécom a présenté des chiffres satisfaisants. Le C.A. a augmenté de 2,7% et l'EBITDAal est resté stable (+0,4%) à 448 mio. EUR, là où le consensus supposait une baisse, malgré l'inflation des salaires. Pour l'ensemble de 2022, le groupe maintient son objectif de C.A. et de résultat opérationnel en légère croissance. L'IPO de sa filiale à succès Telesign, via la fusion avec une SPAC, est prévue au cours du deuxième trimestre 2022. Telesign a enregistré une croissance du C.A. de 30,9%. Le ratio DN/EBITDA devrait se situer autour de 1,6 à la fin de cette année, ce qui doit permettre de nouveaux versements de dividendes.

Grâce à un bon dernier trimestre où tous les pôles étaient en croissance, l'opérateur belge historique a pu atteindre ses propres objectifs. Le chiffre d'affaires de 5,58 mia. EUR affiche une croissance organique de 1,2%. Sa filiale à succès américaine TeleSign a notamment affiché une croissance de 15,1% en 2021 (+19,9% en organique). Cette filiale sera introduite en bourse prochainement. En revanche, l'EBITDA sous-jacent du groupe baisse de 3,5%, mais c'était attendu et en ligne avec le consensus. Le dividende de 1,20 EUR est confirmé (solde de 0,70 EUR en avril), soit un joli rendement de 6,6% bruts.

A l’image du secteur, Proximus souffre en bourse depuis plusieurs années. La faible croissance, la concurrence féroce et les investissements massifs en sont les principaux responsables. Mais depuis la fin de l’année dernière, Proximus semble sur une meilleure dynamique. Comme plusieurs de ses pairs d’ailleurs.

Début décembre, on apprenait que Proximus pourrait faire coter séparément sa filiale américaine Telesign. L'entreprise télécom fait désormais part de détails concrets. Telesign sera cotée en bourse par l'intermédiaire d'une SPAC, une société de chèques en blanc. Cette société de sécurité (authentification) à croissance rapide aura une valeur de 1,3 mia. USD. L'opération permettra de lever jusqu'à 487 mio. USD. Après l'IPO, qui sera effective au deuxième trimestre 2022, Proximus détiendra encore 66,5% du capital. Telesign vise un C.A. de 391 mio. USD, qui devrait atteindre 1,1 mia. USD en 2026. Telesign entre en bourse à plus de 40 fois l'EBITDA attendu, une valorisation assez solide. Proximus en tant que groupe se négocie avec un EV/EBITDA inférieur à 5.

Proximus a confirmé être en pourparlers au sujet d'une éventuelle introduction en bourse de sa filiale américaine TeleSign. Proximus conserverait une participation majoritaire. Au troisième trimestre, TeleSign a réalisé un C.A de 87 mio. EUR (croissance de 22,1%). Cette filiale prévoit également une croissance 'à deux chiffres' au quatrième trimestre en cours. TeleSign vaudrait au moins 500 mio. EUR. Pas un petit montant sachant que Proximus lui-même vaut 5,5 mia. EUR en bourse.