Signify

Le groupe d'éclairage a connu un 4e trimestre moins bon que prévu. Le C.A. a chuté de 8,8% en raison d'une forte détérioration des ventes en Chine en raison de l'épidémie de Covid. Les ventes par l'intermédiaire de partenaires (OEM) ont également été décevantes et la croissance dans l'activité professionnelle d'intérieur a également été faible au dernier trimestre. Du coup, la croissance des ventes comparables en 2022 est tombée à seulement 1,2% contre 2 à 3% attendus. La marge pour l'ensemble de 2022 ne sera également que d'environ 10%, là où la direction supposait auparavant au moins 11%. Les stocks ont été réduits à un rythme accéléré, ce qui signifie que le cash-flow libre sera au même niveau que l'an dernier (445 Mio EUR).

L'ex-filiale d'éclairage de Philips a vu ses ventes comparables au 3e trimestre croître à un rythme plus lent de 4,3%. Le résultat opérationnel courant et le chiffre d'affaires du groupe étaient certes supérieurs aux attentes. Le groupe a revu à la baisse ses prévisions et table désormais sur une croissance de son C.A. de 2 à 3% (3 à 6% auparavant). Le groupe ressent le ralentissement de la croissance en Chine et chez les consommateurs. Toujours en termes de marges et de flux de trésorerie disponibles, il est plus probable que ce soit la partie inférieure de la fourchette qui sera atteinte en 2022.

Le producteur de luminaires néerlandais a pu augmenter son chiffre d'affaires du 2ème trimestre de 5,1% en base comparable. La marge a chuté de façon inattendue de 10,9 à 9,5%. Cela a conduit à une réduction des objectifs de marge pour l'ensemble de 2022. Le groupe table sur une marge de 11 à 11,4%, ce qui est inférieur aux attentes. A périmètre comparable, les ventes devraient encore croître entre 3 et 6%. Au niveau du bénéfice net, cependant, nous notons une forte hausse de 0,65 EUR à 1,97 EUR par action.

Le fabricant néerlandais de luminaires, de lampes et de produits associés prospère normalement dans un environnement inflationniste, notamment en raison du besoin d’économies d’énergie. Toutes les grandes entreprises et les gouvernements du monde entier lancent des programmes pour réduire leur empreinte écologique. L’installation d’un éclairage plus économe en énergie donne des résultats immédiats. Signify peut donc apporter une contribution importante à la réalisation des normes ESG ‘vertes’. Les nouvelles LED de Signify permettent d’économiser jusqu’à 60% par rapport à l’éclairage LED actuel. De plus, le luminaire peut être connecté à Internet et ainsi devenir ‘plus intelligent’. Ainsi, lorsqu’il n’y a quasi personne dans les bureaux, l’éclairage s’atténue automatiquement.. 

Les ventes de cadres LED et lumineux étaient supérieures aux attentes avec une croissance de 11,8% (+6,4% à périmètre constant) au 1er trimestre. La marge (10,5%) a bien résisté par rapport à l'année dernière (10,8%) et malgré l'inflation des coûts. Du coup, le bénéfice net a augmenté de 44% à 0,69 EUR par action. L'inconvénient était que l'augmentation des stocks (due à des pénuries de composants) a impacté son cash-flow libre, qui est devenu négatif (-189 mio. EUR). Le groupe table également sur une forte demande du marché professionnel, mais le marché privé connaît quelques ratés en raison des tensions inflationnistes. Le groupe s'attend à une croissance comparable des ventes de 3 à 6% cette année, à une amélioration de la marge opérationnelle de 0,5% et à un cash-flow libre positif.